Über die Performance von Fonds mit Anlageschwerpunkt in festverzinsliche DM-/EUR

Über den Titel

Dissertation zur Erlangung des akademischen Grades doctor rerum politicarum angenommen durch die Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät der Humboldt-Universität zu Berlin. Fonds sind für Privatanleger ein wichtiges Instrument zur Kapitalanlage und Risikodiversifizierung. Renten- und Geldmarktfonds verwalten in Deutschland nach Spezialfonds den größten Anteil des in Fonds investierten Vermögens. Der größte Teil dieser Renten- und Geldmarktfonds wird aktiv mit dem Ziel gemanaged, für die Anleger risikoadjustierte Überrenditen durch geeignetes Timing der Anlageentscheidungen und/oder durch gezielte Wertpapierselektion zu generieren. Die Fähigkeit des Fondsmanagements, risikoadjustierte Überrenditen zu erzielen - und damit zumindest die den Anlegern für die eigenen Leistungen in Rechnung gestellten Gebühren auszugleichen -, ist seit längerer Zeit Thema empirischer Studien. Die vorliegende Arbeit untersucht ein umfangreiches Sample von in DM/EUR-Wertpapieren investierenden Renten- und Geldmarktfonds über den Zeitraum von 1990 bis 2004 hinsichtlich der Performance und ihrer Komponenten, möglicher Einflussfaktoren auf die Performance sowie die Persistenz. Als wesentliche Erweiterung bisheriger Studien untersucht die vorliegende Arbeit erstmals gezielt auch die Nachsteuerperformance und damit den Einfluss des Steuerregimes in Deutschland auf die Rendite auf Ebene des Privatanlegers. Investment funds are an important instrument for investments and risk diversification by private investors. Bond and money market funds - just after specialty funds - managed the largest share of invested capital in Germany. Most of these funds are actively management for the purpose of realising risk-adjusted excess returns by timing of investment decisions and/or asset selection. Many studies have focused on analysing the ability of fund managers to achieve risk-adjusted excess returns - and to compensate investors for the management fees charged. This work studies an extensive sample of bond and money market funds over the time period 1990-2004 that invest in bonds denominated either in DM or later in EUR. The sample is analysed with respect to the fund performance and its components, possible factors of influence on the performance as well as with respect to persistence. Unlike previous studies this work explicitly examines the after-tax performance and thus the influence of the German tax regime on the investor-level performance.

ÜberHarmsen, Sven

Sven Harmsen, geboren 1976, studierte Wirtschaftsingenieurwesen an der Technischen Universität Berlin und Management Studies an der Carleton University, Ottawa, Kanada. Von 2002 bis 2007 war er im Investment Banking bei Drueker & Co. und später Leonardo & Co. tätig und betreut derzeit bei Robert W. Baird deutsche und internationale Mandanten bei M&A-Transaktionen.